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在建工程考察:留意二线公司项目的蝴蝶效应

发布日期:2022-05-12 08:25   来源:未知   阅读:

  统计显示上市公司总共有7066亿在建工程。以绝对值计算,在建工程的榜单,自然少不了中国A股市场决定大盘走向的巨无霸,中国石油(601857.SH)以超过1000亿元人民币的天量领跑,中国石化(600028.SH)仅以100亿之差紧随其后,而占据第3位的大唐发电的在建工程只有中国石化的三分之一强。随后的57个席位,依然是中字头的主打,大量国企纷纷上榜。而去年刚收购新光硅业38.9%股权,并在紧锣密鼓推进新光硅二期的川投能源也占据了榜单的第45名。另外,上市首日遭遇爆炒并紧接着无量跌停的紫金矿业占据了第57名。

  榜单的最后20名则多为来自中小板的高科技上市公司,如占据最后一名的利达光电(002189.SZ)的主营业务来自光学元件,其流通股本仅仅5000万;而倒数第二名的方兴科技(600552.SH)的主营业务则来自ITO导电膜玻璃和浮法玻璃,其流通股本也只是区区的6958.8万股。

  Wind数据显示,在建工程榜单的前60名中,仅仅7家公司2007年的在建工程比2006年的要小,分别是华能国际(600011.SH)、东方航空(600115.SH)、华电国际(600027.SH)、太钢不锈(000825.SZ)、上港集团(600018.SH)、国投新集(601918.SH)和邯郸钢铁(600001.SH)。相对应的是,共有19家上市公司2007年的在建工程投入比2006年的在建工程投入增长一倍以上。其中深天马A(000050.SZ)和天津港(600717.SH)更是增长了10倍以上。

  但如果将目光锁定在在建工程的最后20名,则是另外一番景象,除去天山纺织2006年没有在建工程,名流置业(600981.SH)、S前锋(600733.SH)、ST雄震(600711.SH)和仁和药业(000650.SZ)没有2006年的数据外,其余15家上市公司的在建工程都呈现急剧萎缩的迹象。万好万家2006年的在建工程为7.23万元,2007年则为3.27万元,萎缩去约60%。然而,这只是在建工程后20名中萎缩幅度最小的。江苏开元2006年的在建工程为6237.06万元,而2007年的在建工程则仅为4.91万元,萎缩掉了约99%。这是行业产能饱和的典型案例。

  而一些公司的在建项目出现萎缩,与资金和运营瓶颈密切相关。如广州控股,萎缩了147138万元,在建项目只有去年的1/4。其重要的财务旁证,是每股现金流已经持续两年为负,2007年只有-0.05元,其筹资活动产生的现金流为-35969.69万元,也就是说,债务压力相当大,营运资金受到影响。该公司最近公告将投资8亿元建设二甲醚工程,并在境内申请发行30亿元的短期融资债券。固定投资较大而规模并非龙头的二流公司常常如此,比如邯郸钢铁、马钢股份、美利纸业等等。

  比照2007年报在建工程的前60位,深天马A迅猛发展的在建工程投入格外引人注目。公司2006年的在建工程量为17805.66万元,2007年则飙升至208461.83万元,增长了10倍以上。与此同时,公司的每股收益反而由2006年末的0.2826元降至2007年的0.26元,每股经营现金流量也从2006年年末的0.8131元下降到2007年年末的0.6768元,究其原因,我们可以发现作为现金流量三大组成部分的投资现金流量净额由2006年末期的-18851.15万元剧减至-204260.31万元。公开信息显示公司正在改换新的生产线,业界普遍认为深天马A2008年度的经营状况与上海4.5代线达产时间与车机车间的建设进度密切相关。上海4.5代线月份达产。而公司正在建设的车机车间预计8月份量产,2009年才能产生利润贡献。由此可以看出,尽管公司的业绩暂时受到了加大在建工程的影响,但却拓展了公司的发展潜力。